Sebbene sia probabile che la crescita degli utili societari rallenti, le attese per il 2022 sono per una continuazione del rialzo dei titoli azionari.
Nel complesso, le valutazioni dei titoli azionari di tutto il mondo sembrano giunte a maturazione anche se la domanda di titoli azionari si conferma eccezionalmente alta sulla base di fondamentali solidi.
Ci sono ancora opportunità in tutti i settori e i mercati, ma con un orientamento prevalentemente ciclico.
Sebbene sia probabile che la crescita degli utili rallenti, pur mantenendosi al di sopra del suo valore tendenziale, per il prossimo anno il rialzo dei titoli azionari dovrebbe continuare. Le aspettative sulla volatilità sono per un aumento e ciò renderà più difficile trovare opportunità di investimento.
Questo renderà la selezione dei titoli azionari ancora più fondamentale. Un rischio importante potrebbe presentarsi se, in risposta a un inaspettato aumento dei salari, la Fed decidesse di inasprire la sua politica monetaria troppo rapidamente.
Per quanto riguarda il posizionamento geografico, i rendimenti degli Stati Uniti hanno dominato i mercati grazie a una riapertura più rapida e a una crescita economica più solida. Anche gli altri mercati sviluppati, in particolare l’Europa, raggiungeranno gli stessi risultati nel 2022.
I mercati emergenti sembrano invece sottostimati, ma il peso del sistema normativo della Cina continua a essere una nota dolente.
Commento a cura di Saira Malik – Nuveen
