Sebbene il contesto macroeconomico rimanga favorevole, nove anni e mezzo di Bull Market sono un periodo lungo e alcuni investitori cominciano a temere l’arrivo della prossima recessione.
Wall Street è entrata nel Bull Market più lungo della storia dopo aver attraversato un periodo di nove anni, cinque mesi e tredici giorni senza una correzione di oltre il 20%.
Nessuno se lo aspettava quando il 9 marzo 2009 l’S&P 500 ha ottenuto il punteggio minimo di 666 punti. Ma, quasi dieci anni dopo, la selettiva economia statunitense è cresciuta di oltre il 320%, incoraggiata dalle politiche espansionistiche della Federal Reserve, dalla ripresa economica e dallo slancio di alcuni settori, come quello delle grandi tecnologie.
Sebbene il contesto macroeconomico rimanga favorevole, nove anni e mezzo di Bull Market sono un periodo lungo e alcuni investitori cominciano a temere l’arrivo della prossima recessione. Le crisi generate dal lato politico dal Presidente degli Stati Uniti Donald Trump e dalle sue crociate contro il libero scambio, tra le altre cose, non sono di aiuto.
Ma anche se sembra contraddittorio, gli investitori accolgono con favore i titoli dei giornali sulla guerra commerciale o sull’aumento dei tassi d’interesse che, favorendo un ambiente di investimento più volatile, favoriscono nuove idee di investimento e di costruire un portafoglio di imprese di alta qualità in grado di difendersi bene nei mercati in ribasso.
Sebbene la guerra commerciale possa rappresentare un rischio reale per i margini e i multipli di gran parte del mercato, non crediamo che le azioni di nostra proprietà corrano il rischio di essere materialmente colpite da questo problema macroeconomico.
Quindi, pur ritenendo che oggi ci siano fattori che possono rendere il mercato un luogo più volatile e rischioso di quello che abbiamo vissuto negli ultimi anni, è opportuno arricchire il proprio portafoglio con aziende di alta qualità in grado di far fronte a questa maggiore volatilità, riducendo il peso delle società informatiche come Alphabet, Visa e Mastercard in quanto questi titoli sono stati negoziati a valutazioni molto più alte di quelle di uno o due anni fa.
Con l’intensificarsi dell’incertezza economica dovuta all’aumento dei tassi e agli effetti della guerra commerciale, le imprese con fondamentali più deboli cominceranno a incontrare problemi.
Commento a cura di Matt Benkendorf – Vontobel AM
